ХАБАРОВСК, 12 мая, ДВ-РОСС. 3 апреля Института выступил Руководитель сектора экономики стран Восточной Азии Института экономических исследований Дальневосточного отделения Российской академии наук (ИЭИ ДВО РАН), кандидат экономических наук Денис Суслов на заседании учёного совета института представил научный доклад «Тенденции экономического развития стран Северо-Восточной Азии в условиях кризиса».

В 2008 г. экономика стран Восточной Азии была подвергнута атаке самого мощного за последние 70 лет мирового кризиса. Главной реакцией стран региона на него стала корректировка национальных планов и программ, принятие антикризисных пакетов бюджетных и фискальных мер, а также необходимость более тесного их интеграционного объединения. Мировой финансовый кризис, начавшийся с обрушения ипотечного рынка в США и массовых банкротств американских банков, чрезвычайно быстро перерос в общеэкономический.

Глобальный экономический кризис привёл к резкому замедлению общемировых темпов роста, а в 2009 г. мировая экономика и вовсе подверглась сокращению. Последствия начавшегося в США кризиса начали проявляться в странах Северо-Восточной Азии (СВА) в 4 квартале 2008 г. Так, средний прирост ВВП развивающихся стран СВА, к которым традиционно относят Китай, САР Гонконг, Тайвань, Монголию и Республику Корею, снизился с 10,4% в 2007 г. до 6,6% в 2008 г. В самой развитой стране региона Японии прирост ВВП в 2,3% в 2007 г. обернулся спадом на 1,2% уже по итогам 2008 г. В 2009 г. положительную динамику ВВП среди стран СВА сохранили лишь Китай, Корея, а Японии вместе с другими странами пришлось столкнуться со снижением ВВП.

В наибольшей степени пострадали те экономики региона, темпы прироста которых находятся в значительной зависимости от внешней торговли, так как основным фактором их падения стало сокращение экспорта промышленной продукции, ключевыми потребителями которой являются развитые страны. Кризис отразился как на объёмах экспорта, так и внутреннего спроса всех стран региона, экономической основой которого являются хозяйственные системы так называемой большой тройки СВА – Японии, Китая и Кореи. Влияние глобального кризиса на тенденции их экономического развития рассмотрим более подробно.

ЯПОНИЯ
Японию поразил не только и не столько глобальный финансовый кризис, сколько последовавший за ним глобальный экономический кризис. Падение ВВП Японии по итогам 2009 г. на 5,2% стало одним из худших показателей среди развитых стран мира.

Спад в экономиках основных стран-импортеров японской продукции вызвал резкое сокращение спроса на главные статьи японского экспорта: автомобили, потребительские товары длительного пользования и инвестиционные товары, и соответственно снижение их производства. Так, в 2008 г. 17,5% экспорта из Японии направлялось в США, 21% – в Китай, 28% – в страны Азии и 14% – в страны Евросоюза. Японский экспорт почти на 70% состоит из продукции машиностроения. На внешний рынок экспортировалось до 30% всей продукции японского машиностроения. Например, объём экспорта в январе 2009 г. был на 47% меньше, чем годом ранее.

Ревальвация иены стала дополнительным барьером для японского экспорта. Она началась в марте 2008 г., когда финансовые учреждения многих стран раскрутили спекуляции на разнице процентных ставок по иеновым активам (yen carry trade) сначала с долларом, а затем и с евро, пользуясь тем, что стоимость заимствования в Японии была близка к нулю. Курс иены к доллару поднялся со 106 иен за доллар в конце 2008 г. до 95 в июле-сентябре и 83-89 в ноябре 2009 г. Японские экспортёры начали перевод расчётов из долларов в иены, юани и другие валюты. За первое полугодие 2009 г. доля торгового оборота, обслуживаемого иеной, поднялась до 24,6% по импорту и до 40,2% по экспорту.

Потеря зарубежных рынков ввергла в глубокий спад японскую промышленность. Индекс промышленного производства начал свое падение в ноябре 2008 г. и снизился до 69,5% в феврале 2009 г. (2005 г. = 100). Ведущие электромашиностроительные компании и предприятия пищевой промышленности закрывали свои производства. Автомобильные гиганты останавливали конвейеры, чтобы распродать запасы.

Резкое падение экспорта в 4 квартале 2008 г. явилось основным фактором снижение ВВП, а в уже в 1 квартале 2009 г. спад на 70% был обусловлен сокращением спроса на внутреннем рынке. Капиталовложения (четверть внутреннего спроса) в первом квартале 2009 г. были на 25% и во втором – на 22% ниже, чем год назад, а потребительские расходы (около 60% внутреннего спроса) – на 2,9% ниже.

Прирост ВВП во втором квартале 2009 г. убедил японские власти и экспертное сообщество в том, что восстановление начинается. Дно кризиса было пройдено благодаря оживлению внешнего спроса, прежде всего, на китайском рынке. Так, при общем снижении экспортных поставок из Японии в 2009 г. на 4,4%, объёмы экспорта в Китай выросли на 11%.

При этом возобновление роста инвестиционного спроса ещё не наблюдается. Объём продаж крупных компаний в конце третьего квартала 2009 г. был на 23% ниже, чем год назад, и уровень прибылей, от которого зависят капиталовложения, быт ниже на 42%. Крупные убытки понесли гиганты электротехнической, электронной и автомобильной промышленности, которые ожидают восстановления докризисного уровня прибылей только в 2011 г.

Социальные последствия промышленного спада начали проявляться в первом полугодии 2009 г. Хотя уровень безработицы скромен по международным стандартам, но очень высок по японским меркам: 5,5% в июле и 5,3% в сентябре 2009 г. Главным образом потеряли работу временные работники и нанятые на неполный рабочий день. Это около трети всех работающих по найму и две трети уволенных. Массовым увольнениям компании предпочитают сокращение зарплат и премиальных выплат. Средний уровень заработной платы медленно, но неуклонно снижался, начиная с лета 2007 г. и в конце второго квартала 2009 г. был на 6,2% ниже, чем годом ранее.

Падение уровня оптовых цен было не только следствием низкого спроса, но и результатом ревальвации иены, в силу которой цены на импортные товары на внутреннем рынке страны упали на 33%. За ценами оптового рынка следуют розничные цены, которые, в свою очередь, испытывают ещё и давление падающего потребительского спроса. В конце первого полугодия 2009 г. объём потребительских расходов населения был на 3,3% ниже, чем годом ранее. Розничные цены в сентябре 2009 г. (за исключением цен на свежие продукты) были на 2,4% ниже, чем в сентябре 2008 г. Т.е. японская экономика опять столкнулась с дефляционным давлением, которое страна переживала в 1998-2002 тт.

Положение банков в Японии устойчивее, чем в США и странах Евросоюза. На внутреннем рынке не наблюдается сильного кредитного сжатия, но крупнейшие банки резко сократили кредитование иностранных финансовых учреждений. Банковский сектор избежал серьёзных проблем, так как ещё в 1997-2002 гг. правительство Японии провело расчистку балансов банков от «плохих долгов», ввело жёсткие правила классификации активов по степени риска и поставило этот сектор под плотный надзор мегарегулятора финансовых рынков – Агентства финансовых услуг, непосредственно подчиненного премьер-министру.

Но в условиях мирового кризиса проблема «плохих долгов» появилась снова. С одной стороны, три крупнейших банковских холдинга Японии впервые столкнулись с невозвратом кредитов от своих заёмщиков из США и Европы. У региональных и местных банков выросли «плохие долги» средних и мелких предприятий. После десятилетней паузы ожил рынок продажи «плохих долгов» и впервые в экономической истории Японии появились массовые неплатежи по ипотечным кредитам. Такие кредиты составляют почти четверть от всех выданных в стране кредитов.

Восстановление экономической конъюнктуры в Японии началось не только благодаря оживлению экспорта, но также и мерам, принятым правительством для расширения спроса на внутреннем рынке. Правительство приняло, один за другим, пакеты бюджетных и фискальных стимулов для поддержания внутреннего спроса, увеличивая при этом государственный долг. Эти пакеты были проведены через парламент как дополнительные бюджеты 2008 и 2009 гг. либо включены в основной бюджет на 2009-10 финансовый год.

В первых двух пакетах львиная доля средств пошла на помощь малым и средним предприятиям в виде гарантий по банковским кредитам. Это очень важная социальная мера, так как на данной категории предприятий работает 70% занятых по найму.

Во второй пакет наряду с другими мерами была включена программа денежных вознаграждений: раздача живых денег населению на общую сумму в 2 трлн. иен (200 млрд. долл.) по 12 000 иен. Японцы моложе 18 и старше 65 лет получили ещё по 8 000 иен. Эта программа стоила 0,15% ВВП и была реализована весной 2009 г.

В третий пакет были включены разнообразные меры для поддержки внутреннего рынка.

В четвертый пакет были включены бюджетные расходы на инфраструктурное строительство (шоссе, мосты и путепроводы, школьные здания и пр.). В 2009 финансовом году объём контрактов на общественные работы был увеличен на 20% для немедленного создания рабочих мест и спроса на товары и услуги.

Кроме пакетов бюджетных расходов были приняты и другие меры. Чтобы увеличить приток ликвидности на рынок ценных бумаг, были освобождены от налога дивиденды, переводимые в Японию зарубежными филиалами компаний. В октябре 2008 г. правительство облегчило корпорациям процедуру выкупа собственных акций на рынке. Налоги на реализованную курсовую прибыль и дивиденды были уменьшены наполовину.

Банк Японии поддерживал финансовый сектор нелимитированной покупкой акций, корпоративных облигаций и даже векселей из банковских портфелей. Кроме того, Банк принимал эти ценные бумаги в залог под свои кредиты сроком на три месяца по льготной ставке в 0,1% – такой же, как базовая ставка «овернайт» на межбанковском рынке.

Продаем бланки векселей, всегда в наличии более 40-ка видов

Итоги второй половины 2009 г. показывают, что восстановление экономики Японии пошло не хуже, а, пожалуй, даже лучше, чем в США и странах Евросоюза. Например, прирост реального ВВП Японии в годовом исчислении за второй квартал 2009 г. составил 6%, в третьем практически не изменился (-0,6%), а в четвёртом дал прирост 3,8%. Ожидается, что в 2010-11 гг. прирост ВВП будет на уровне 1,5% в год.

КИТАЙ

В наименьшей степени кризис затронул Китай, темпы прироста экономики которого замедлились, но находятся в области высоких значений. Прирост ВВП Китая сократился с 13% в 2007 г. до 9% в 2008 г. В 2009 г. Китай смог сохранить динамику развития, и темпы прироста ВВП оказались примерно на том же уровне, что и годом ранее (8,6%). Меньшей восприимчивости экономики Китая к глобальному кризису способствовал целый ряд факторов.

Во-первых, финансовая система Китая в значительной степени защищена от внешних воздействий, китайские банки практически не принимали участия в высокорискованных операциях с американскими и европейскими банками и имели очень высокий запас прочности.

Во-вторых, уже в середине 2000-х гг. внутренний спрос стал основным локомотивом развития китайской экономики, что и показал 2009 г. Этот процесс определялся ростом ВВП Китая, доходов населения и высоким уровнем инвестиций. При этом своевременное принятие антикризисного пакета мер уже в 2009 г. способствовало поступательному расширению внутреннего спроса, что и обеспечило положительные темпы прироста экономики в целом.

В-третьих, основу экспорта Китая составляют промышленные товары потребительского назначения, которые можно было реализовать на внутреннем рынке. Кроме этого была укреплена банковская система и тем самым обеспечено бесперебойное финансирование развития экономики, простимулирован внутренний спрос (как потребительский, так и производственный), что способствовало реализации значительной части экспортной продукции внутри Китая.

Таким образом, с одной стороны, правительство предприняло шаги по стимулированию спроса, а с другой стороны, экономика Китая оказалась способной ответить на этот спрос, что и обеспечивает высокие темпы прироста экономики даже в кризисный период благодаря реализации широкомасштабных мер денежного и бюджетного стимулирования. Их безотлагательная реализация способствовала преодолению негативных тенденций в экономике, которые были вызваны мировой рецессией. После второго квартала 2009 г. прирост китайского ВВП составлял 8,7%, что все же меньше, чем в 2003-2007 гг. и в соответствующем периоде 2008 г. (9,6%).

Восстановление экономики стало возможным благодаря росту внутреннего спроса, обеспеченного реализацией пакета стимулирующих мер, в основном на инфраструктурные объекты. Рост инвестиций компенсировал существенное сокращение экспорта. Если посмотреть на структуру темпа прироста ВВП Китая (который составил 8,7% в 2009 г.), то 92% (8 п.п.) его приходилось на прирост инвестиций, доля которых в ВВП в 2009 г. составила 46%.

По итогам 2009 г. темп прироста промышленного производства, на которое приходится 60% ВВП, составил 9,5%. В первичном и третичном секторах прирост был меньше – 4,2% и 8,9% соответственно.

Инвестиции в основные фонды увеличились в 2009 г. более чем на 30% по сравнению с 26% в 2008 г. В соответствии с приоритетами пакета стимулирующих мер, инвестиции в первичный сектор возросли почти на половину, а в третичный сектор – на 33%. Инвестиции в промышленность увеличились на 27%, однако темп прироста жилищного строительства немного снизился и составил 17,2%.

Потребление, как личное, так и государственное, в отличие от инвестиций, не играло лидирующей роли в восстановлении экономики в 2009 г. Розничные продажи возросли на 16,2%. Меры правительства по стимулированию спроса на автомобили привели к тому, что было реализовано 13,6 млн. штук, что превратило Китай в крупнейший авторынок мира. На рост потребления также положительно сказалось увеличение денежных доходов населения – на 9,8% в городах и на 8,5% в сельской местности.

Положительные темпы прироста экспорта были отмечены лишь в декабре 2009 г. В целом за 2009 г. экспорт товаров сократился на 16,1% (в долларах США), а импорт – на 11,2%, при этом профицит торгового баланса составил 111 млрд. долларов.

Прямые иностранные инвестиции сокращались первые семь месяцев 2009 г., затем их рост возобновился. В целом за 2009 г. ПИИ сократились на 17% и составили 90 млрд. долл. Положительное сальдо внешней торговли и ПИИ, а также операции на биржах увеличили золотовалютные резервы КНР до 2,4 трлн долларов к концу 2009 г.

Ключевым элементом стимулирующих мер являлось предоставление кредитов государственными банками под инфраструктурные проекты. Объём выданных банковских кредитов увеличился до 9,6 трлн юаней (29% ВВП), что превышает более чем в два раза соответствующий показатель 2008 г. Около 25% кредитных ресурсов было направлено в строительство аэропортов, железных дорог, городской транспортной инфраструктуры и 15% – на строительство жилья. Большую же часть новых кредитов получили государственные предприятия.

В 2009 г. инфляция значительно снизилась, вследствие снижения мировых цен на нефть и сырьевые товары, высокого урожая в Китае и перепроизводства в некоторых отраслях промышленности. Индекс потребительских цен на протяжении первых десяти месяцев 2009 г. сокращался, увеличившись лишь в ноябре и декабре, в связи с ростом цен на продукты питания и жилье.

Пакет бюджетных стимулирующих мер составляет 4 трлн. юаней (12,7% ВВП КНР за 2008 г.). Реализуется с ноября 2008 г. в течении 2 лет. В данном пакете доля расходов на инфраструктурное строительство в марте 2009 г. снизилась с 45% до 38%, а по статьям социального развития (здравоохранение и образование) – увеличилась с 1% до 4%.

Принимая во внимание то обстоятельство, что Китай имеет низкий уровень госдолга (около 30% от ВВП), а также незначительный дефицит бюджета, увеличение долговых обязательств государства в связи с существенным увеличением бюджетных расходов является управляемым. Правительство выпустит облигации на покрытие 25% расходов на стимулирование экономики, а остальная часть расходов возлагается на государственные банки и местные власти. Около половины статей данного Пакета были профинансированы в конце 2008 г. и в 2009 г., остальная часть приходится на 2010 г. Общие бюджетные расходы возросли более чем на 21% в 2009 г., в то время как доходы – на 12%. Бюджетный дефицит стал равен 2,8% ВВП.

Показатели развития китайской экономики за 1 квартал 2010 г. показывают, что она снова набирает докризисные темпы роста. Прирост ВВП в годовом исчислении почти 12%. Так, в 1 квартале 2010 г. по сравнению с 2009 г., инвестиции в основные фонды увеличились на 25,6%, розничные продажи – на 17,9%, экспорт – на 31%. Промышленный выпуск вырос на 19,6%, а объём вновь выданных кредитов составил 2,6 трлн юаней (30% от намеченных на этот год 7,5 трлн.). Прирост потребительских цен составил 2,2%.

В соответствии с прогнозами китайского руководства, в 2010 г. прирост инвестиций в основные фонды должен составить 25%, а после реализации Пакета стимулирующих мер прирост данного показателя в 2011 г. планируется в 18%. Частное потребление должно в 2010 г. увеличиться на 12%, по сравнению с 9% в 2009 г., что будет связано с ростом доходов и увеличением доверия потребителей.

Двенадцатый пятилетний план развития КНР (2011-15 гг.), положения которого вступят в силу в марте 2011 г., содержит ряд установок, одной из которых является создание условий для существенного увеличения объёмов личного потребления в национальной экономике, т.е. измениться должна структура источников экономического роста. Планируется, что увеличение государственных расходов на здравоохранение, образование и пенсионные пособия сгенерируют рост потребления.

Оживление же мировой торговли вызовет увеличение экспорта в 2010 г. на 13%, а в 2011 г. – на 13,5%. В соответствии с прогнозом АБР, прирост импорта составит 13,5% в 2010 г. и 15% в 2011 г., что будет вызвано ростом внутреннего спроса и увеличением мировых цен на нефть и сырьевые товары. Сальдо торгового баланса будет расти умереннее, чем внутреннее потребление.

В соответствии с прогнозом АБР, прирост ВВП в 2010 г. составит 9,6%, причём в первой половине года китайская экономика будет расти быстрее; а в 2011 г. – 9,1%. В дальнейшем, высокие темпы роста китайской экономики будут в основном генерироваться чистым экспортом и потреблением. Прирост потребительских цен составит 3,6% в 2010 г. и 3,2% в 2011 г.

КОРЕЯ

Наиболее низкий со времени Азиатского кризиса 1997-98 гг. рост ВВП во второй половине 2008 г. продемонстрировала и Корея. Причина этого всё та же – снижение экспортного спроса со стороны США и европейских стран, а также уровня внутреннего потребления. Прирост ВВП Кореи уже по итогам 2008 г. сократился до 2,5% (по сравнению с 5% в 2007 г.), а в 2009 г. был зафиксирован символический прирост в 0,2%. Относительно крупные масштабы корейской экономики и высокий уровень дохода на душу населения обеспечивают достаточный, по сравнению с другими азиатскими странами, уровень внутреннего спроса. Однако, несмотря на это преимущество, экономика Кореи подверглась негативному влиянию внешних факторов, о чем свидетельствует её высокая зависимость от изменений на внешних рынках.

В связи с этим, власти страны вынуждены использовать бюджетные рычаги для обеспечения макроэкономической стабильности. Для этого были принят антикризисный пакет мер бюджетного стимулирования объёмом 35,6 трлн вон (4% ВВП). Он включает в себя 15,6 трлн вон бюджетных расходов и снижение налогов размером 20 трлн вон. Кроме того, увеличение государственных инвестиций в инфраструктурные проекты также стимулировало совокупный спрос. Таким образом, корейский опыт также показывает, что роль государственных расходов в нейтрализации негативного влияния внешних факторов достаточно высока.

В результате этого в течение 2009 г. Корея продемонстрировала одни из наиболее быстрых темпов восстановления среди стран ОЭСР, вызванный увеличением бюджетных расходов и ростом экспорта. Корея в значительной степени восстановилась после одного из наиболее резких снижений объёмов производства в мире в 4 квартале 2008 г., сопровождавшегося беспрецедентным падением экспорта.

В течение первых трёх кварталов 2009 г. корейский экспорт, несмотря на снижение объёмов мировой торговли, демонстрировал двузначные темпы прироста. Этому способствовало заметное снижение курса воны, который упал к марту 2009 г. на 35% по сравнению с уровнем 2008 г.

Дополнительные бюджетные расходы позволили увеличить инвестиции в строительство, в то время как трансферты домохозяйствам поддержали внутреннее потребление, несмотря на растущую безработицу. Снижение налогов также увеличили частное потребление в первой половине 2009 г. Увеличение производственных запасов внесло значительный позитивный вклад в экономический рост во второй половине года, компенсируя негативное влияние снижения их объёма в первой половине 2009 г.

Восстановление экономики также было достигнуто при помощи мер, направленных на борьбу с нестабильностью на финансовом рынке, вызвавшей значительный отток капитала, в свою очередь, ставший причиной падения стоимости активов и снижения валютного курса. Рекапитализация за счёт государственных средств усилила банковскую систему. Правительство создало фонд размером 40 трлн вон (3,8% ВВП) для выкупа «плохих кредитов» и проблемных активов компаний, находящихся в процессе реструктуризации. Снижение процентной ставки с 5,5% в августе 2008 г. до 2% в феврале 2009 г. сопровождалось значительным расширением объема предоставления ликвидных средств.

Хотя эффект от использования бюджетных стимулов в 2010 г. будет снижаться, ожидается, что дальнейшему приросту ВВП на 4-5% как в 2010 г., так и в 2011 г. поможет рост объёмов экспорта, сопровождающийся восстановлением внутреннего спроса и заметным снижением безработицы.

По мере стабилизации экономики рост государственных расходов, скорее всего, замедлится в соответствии со среднесрочным бюджетным планом, так как необходимо вернуть бюджет в сбалансированное состояние. Прекратится и использование других экстренных мер, таких как расширение поддержки малых и средних предприятий. Для поддержания стабильного экономического роста в среднесрочной перспективе необходимы структурные реформы, направленные на повышение производительности труда, особенно в секторе услуг.

Таким образом, хотя кризисные явления, происходящие в мировой экономике (прежде всего в США и ЕС), затронули страны большой тройки СВА, негативные последствия для каждой из них заметно различались по своей глубине. Так, если резкое снижение внешнего спроса на японскую и корейскую продукцию и последовавший за ним спад промышленного производства стали причинами отрицательной динамики ключевых макроэкономических показателей этих стран в первой половине 2009 г., то наличие в Китае значительного потенциала роста внутреннего спроса, который был вскрыт реализацией пакета антикризисных мер, позволило сохранить положительные темпы развития. В результате Китай «отделался» лишь некоторым снижением положительного сальдо торгового баланса и замедлением темпов прироста ВВП. Учитывая то, что снижение темпов прироста ВВП страны до 8% в год в целях борьбы с перегревом экономики являлось одной из целей экономической политики китайского руководства уже на протяжении нескольких лет, а также объёмы нового инфраструктурного строительства в целях поддержания отечественного производства, можно сделать вывод о том, что мировой кризис позволил Китаю заложить новую основу для дальнейшего стабильного развития не только собственной экономики, но экономик стран – основных экономических партнеров Китая в Восточноазиатском регионе.